巴曙松:我国信托业的独特优势何在？

在一向给人以饱经沧桑印象的中国信托业中，美国信托业权威斯考特说过的一句名言广为人知：“信托的应用范围可与人类的想象力相媲美。”

，2002年底，被业内人士视为“推倒重来”的第五次信托整顿即将顺利结束。因为《信托法》、《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托管理办法》(“一法两规”)的发布施行所带来的新的想象环境，不少新的信托产品带着新的想象风格强势推出，为历经整治而后生的信托业赢得阵阵掌声。 （编辑）

事实上，2002年7月之后的中国信托业真让人有耳目一新的感觉。就在2002年7月，中国各地的个人信托产品一下子纷涌而出:上海的爱建信托、上海国投分别推出上海外环隧道、上海磁悬浮交通项目信托；北京国投推出北京商务中心土地开发项目资金信托；重庆国投推出教育信托；新疆的金新信托推出"乌鲁木齐客运出租汽车项目计划"；厦门国投为政府重大工程项目融资。

历史地看，新中国信托业的历史可以追溯到1979年，1979年10月中国银行成立信托咨询部，我国出现了第一家信托机构；同年中国国际信托投资公司的成立，意味着独立的信托公司正式登上中国的金融舞台。此后，全国信托公司一度发展到1000多家，即使是在第5次清理整顿前的1998年底，全国具有法人资格的信托投资公司也有239家，总资产合计约6000亿元。

在我国信托业的20多年发展历程里，先后招来5次清理整顿，平均每4年就被清理整顿一次。相比较而言，1999年开始的第5次清理整顿是最严厉的一次，，要求信托投资公司真正从事受托理财的业务。业内人士将此次整顿形象地称为"推倒重来"。

，在第五次清理整顿中完成重新登记的信托投资公司，是严格按照《信托法》、，实现信托与证券分离，以“受人之托、代人理财”的信托业务为根本的“新生”的信托投资公司。今后信托投资公司不再是以存贷为主业的“准”银行机构，更不是经营证券经纪业务的“准”证券机构，而是资本市场中发挥财产管理和中长期融资功能的一个重要的非银行金融机构。

，全国批准保留的信托投资公司为六十家左右，原则每个省（直辖市）、自治区保留一至两家，到2002年6月份之前，。

当前信托业的新发展动力，首先来自于信托的市场需求日渐增长。我国财产管理市场的逐步形成将产生对信托的巨大需求。大量的财产拥有者，比如地方政府的预算外资金、、社会公益基金、社会保障资金、企业闲置财产、个人资产等，亟待金融中介来提供专业化的财产管理服务。尤其是当前我国城乡居民储蓄存款已达数万亿元，需要借助灵活多样的金融服务来实现财富的保值与增值。同时，我国企业经营体制和融资机制正在发生深刻变化，要求金融中介提供财产管理、资本运营和长期融资等金融服务，也将对信托功能产生大量需求。（编辑）

其次，经过第五次整顿之后，中国新的信托业的制度性框架建设已基本成形。早在中国信托业飞速膨胀起来的90年代初，业内呼吁加快制订信托管理法律条令的声音就颇为强烈。在总结中国信托业发展的种种问题时，。在信托业的整顿中，一些信托业的业内人士甚至不无委屈：“以前并没有规定信托公司应该做什么不应该做什么，转过头来都成了违规。”在经过了几年的整顿之后，在整顿之初确定的许多原则现在在新的信托投资公司管理办法中得以明确。 （编辑）

与其他金融机构相比，信托公司的比较优势也是明显的：

1.独特的低破产风险的制度优势。只有信托公司可以以“信托合同”的形式受托管理资产，提供信托财产独立性所体现的“破产隔离”功能；

　 2.独特的提供超市化金融服务的优势。在金融机构中只有信托公司可以为委托人提供包括贷款、拆放、投资等全面运用资金的理财服务。同时，信托公司可以利用信托功能介入诸如资产证券化、企业激励机制的实现，包MB0、员工持股计划、雇员福利计划(企业年金信托)。比如，资产证券化中信托公司天然地就具有SPV的功能，资产出让方完全不必另外再造一个SPV。实际上，《信托投资公司管理办法》规定，信托公司可以开展10项业务，其中主要业务有：资金信托、财产信托、投资基金、投资银行、信用证和资信调查；经营方式上有对外投资、贷款、出租、出售、同业拆放、融资租赁等；投资范围上可以是证券也可以是实业，能够真正实现组合投资和组合运用资产。因此，信托公司在经营范围上可以说是最有可能发展成为金融百货超市的金融机构。

3.独特的全功能投资银行的业务优势。信托公司在投资银行业务方面除了股票承销外，其他包括国债、政策性银行债、企业债券承销、企业重组、并购、公司理财、财务顾问等中介服务都可以开展，并且信托公司在从事投资银行业务时还可以与拥有自身的信托服务相结合，应该说还是具备一定的竞争优势。

4.独特的对外投资优势。信托公司可以用自有资金对外投资。《信托投资公司管理办法》第25条规定，信托公司的自有资金可用于投资，具体的投向并无具体限制；而在银行、保险公司、证券公司和基金公司中，除保险公司可以对基金投资不超过15％外，其余都不允许对外投资。

　 5.独特的对外开放平台和拓展业务的平台。首先，中国入世谈判时，对信托业开放的限制基本上没有涉及，可以说发挥信托想象力的空间相当大。目前，一些信托公司已经开始了引进外资的行动，天津北方是首家引进外资的信托公司。经过艰难的整合，北方国投与滨海信托经过合并重组及股份制改造，引进了11%的外资股份，2002年6月8日天津北方信托公司重新挂牌。考虑到信托业广泛的业务范围和对于外资进入的宽松的限制，信托业很可能成为未来外资进入中国金融市场的一个重要的突破口。其次，信托业的经营范围广泛，许多经营管理状况良好的信托公司很有可能进一步拓展为金融控股公司。