浅谈现代信托制度与经济发展

　　[摘要]社会生产的规模化和集约化，要求分散的社会资本集中管理，建立在信托契约上的信托制度，能使产权分散化和管理社会化的矛盾迎刃而解，并在促进经济发展中发挥着盘活不良资产优化资源配置、加快基础设施建设、改善投资环境、促进地方产业结构的调整等方面的重要作用。

　　[关键词]信托制度，经济发展，现代信托

　　一、信托制度及其市场环境

　　信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿但以自己的名义，为受益人的利益或特定的目的，进行管理或处分的行为。委托人、受托人、受益人构成信托的行为主体。财产所有人之所以将财产委托给受托人管理或处置，是由于委托人没有能力或受到某种限制不能亲自管理和处置财产。信托投资公司不是简单接受委托，按照委托人意愿管理财产，关键是其能在受托管理中为委托人提供专业服务，实现委托人财产的价值增倌。

　　财富的多元化与产权的明晰化、财富的分散化和管理的社会化，催生了信托需求。随着中国市场经济的完善和发展，自然人和法人成为平等的经济主体，所有权和经营权逐渐分离，要求有专业化的资产管理机构，也为现代信托业发展创造了市场环境。由于产权明晰，社会财富表现为自然人或法人的个别占有。社会生产的规模化和集约化，要求分散的社会资本集中管理，建立在信托契约上的信托制度，使产权分散化和管理社会化的矛盾迎刃而解，分散的资本可以通过信托寻找投资渠道，社会化生产也可以通过信托募集资金。

　　二、信托制度在经济发展中具有重要作用

　　(一)金融信托成为一种新型融投资渠道

　　中国商业银行业务手段单一，发展水平滞后于经济的快速增长。商业银行受体制、经营手段、创新能力所限，从控制经营风险角度出发，严控贷款发放，难以满足生产性企业尤其是基础设施建设和高新技术企业的融资需求。企业如果通过发行股票或债券，利用资本市场融资，虽然融资规模较大，但融资周期长、发行成本很高，同时受发行额度和审批制度的限制，故只适用于少数优质企业，并不具有普遍性。

　　而信托投资公司连接着货币市场、资本市场和产业市场，兼有融资、投资双重职能。信托融投资作为一种长期资金融通的渠道，是一种商业信用关系，而不是银行信用关系。信托公司在投融资中提供一揽子金融服务，构架委托人、受托人、受益人、投资项目的多边信用关系，满足各方收益需求。

　　信托投资公司可以利用信托关系设计新的融资结构，开辟新的融资渠道。如资金信托、信托贷款、股权信托投资等业务手段，既可以进行长期投资，又可以进行短期融资，从而更好地满足企业融资需求。信托融资的优势不仅在于降低了融资者的融资成本、扩大了融资渠道，而且可以根据项目的具体情况，利用信托关系灵活设计融资结构，满足投资者、项目单位、建设者的多种利益。

　　(二)盘活不良资产，优化资源配置

　　由于历史原因，中国经济发展中存在大量的不良资产。在市场经济中，引导资源高效配置、盘活不良资产是一个永恒的话题。信托财产独立性的特点，使信托财产既区别于委托人未设立信托的财产，也区别于信托公司的自有财产，为采用处置不良资产提供了新的法律支持。重要的是，信托公司可以利用融投资职能，通过增资、兼并、收购等投资银行手段，重塑不良资产的经济价值与活力，而不再是简单地从物质形态上消灭不良资产。

　　(三)借助现代信托制度来加快基础设施建设和改善投资环境

　　财政收入决定了财政支出，财政收入的增长速度决定了财政支出的增长速度，而财政投资作为财政支出的重要组成部分，更加受到财政收入的制约。

　　为减小财政负担，弥补财政投资不足，扩大建设资金来源，可以利用信托制度，借助政府信用从全社会筹集建设资金。在不增加当期财政负担的前提下，以未来可预期的财政收入支持当期财政投资，既扩大了建设资金的筹措渠道，又缓解了政府的财政投资压力。例如，爱建信托推出的“上海外环隧道项目资金信托计划”、上海国投推出的“磁悬浮列车项目资金信托计划”、中海信托推出的“浦东外环二期绿化资金信托计划”、天津北方国投推出的“滨海新区基础设施建设(管网)资金信托计划”等，政府借助财政贴息、延期回购等手段，通过信托方式从社会筹集建设资金，在不增加当期财政负担的情况下，既扩大了建设规模，又提高了建设速度，从而最大限度改善了当地的基础设施条件和投资环境。

　　(四)促进地方产业结构调整

　　信托投资公司结合政府的经济发展规划，发起成立产业投资基金。通过募集资金的投资运作来挖掘当地的资源、产业比较优势，解决产业结构调整中的资金瓶颈问题，培育新的优势产业，促进经济发展。信托公司的投资示范作用，也将产生引导社会资金积极参与地方产业结构的调整，无疑对地方经济的发展起到促进作用。

　　(五)明确国有资产出资人，完善法人治理结构，加快现代企业制度建设

　　通过国有资产的受托经营、增资扩股、股权信托、职工持股信托等形式，将信托制度引入企业改制，不仅可以改善企业的股权结构，优化法人治理结构，而且可以引入不同的所有制结构，明确出资人地位，强化企业内部、外部的约束。同时，信托公司可以利用在金融、人才、管理、营销方面的优势，从委托人利益最大化角度参与企业经营管理，提高企业经济效益。

作者：承德信息产业创业投资有限公司 刘加宏