信托QDII促进信托业转型和信托公司发展

2007年3月12日中国银监会、国家外管局联合发布《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》（以下简称“暂行办法”），它标志着信托公司期盼已久QDII业务正式启动。“暂行办法”的发布，对正在进行中的信托公司转型，具有明显的促进作用，其意义重大而深远。

一、表明监管部门的工作重心有望从规范转向发展

忆往昔，自2002年6月13日《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》发布至2007年1月23日“新办法”出台的近4年半时间里，监管部门出台了一系列规范性文件，但没有一项新的信托业务制度发布；看今朝，自2007年1月23日“新办法”出台，到3月12日“暂行办法”发布，仅仅间隔48天！可见，监管部门工作思路、工作重心、工作作风已发生实质性转变，推动信托公司实现“两个转变”不但有决心、有信心，而且有思路、有政策措施。由此展望，在未来数年中更多的信托业务制度，尤其是财产信托类业务制度的出台是可以预期的。而伴随新的信托业务制度的陆续出台，也将为各家信托公司确定自身的专业理财领域与方向，发现适合自身发展的“蓝海”提供有力的政策支持。

二、为信托公司拓展了以全球视野发现投资机会、有效配置理财资产的政策空间

“新办法”的出台，要求信托公司在三年内实现“两个转变”，即理财方式由融资转向资产管理，目标客户由“低端”转向“高端”，成为为“合格投资者”服务的专业理财机构。“两个转变”对多数现存信托公司而言，是一道很高的槛，它意味着我们熟悉的多数业务运作模式需要扬弃，意味着过去“吃政策饭” 的生存路径已经不通，今后需要依靠自身的市场竞争能力方能生存。而理财市场的竞争能力，离不开“发现市场机会的研究能力”、“发现客户需求的营销沟通能力”、“量身订制信托产品的金融创新能力”和“规避、分散、应急处置风险的管理运作能力”。“暂行办法”的出台，使信托公司可以国际眼光发现市场机会?⑼ü?苯硬斡牍?世聿剖谐〉木赫??攀ち犹?呦虺墒臁?lt;/P>

三、有助于推动信托公司的自主创新

信托公司完成“两个转变”的关键在于自主创新。此次“暂行办法”的颁布，为信托公司开辟了一个全新的业务领域、一个全新的研究课题，它是典型的资产管理类业务，可成为信托公司开展资产管理业务的有益尝试。而监管部门对QDII业务适用报告制，要求信托公司必须事前完成“产品的可行性分析报告”、“信托文件草案”、“托管协议”、“风险申明书”、“信托财产运用方案”、“风险控制技术说明”等十一项规定文件，从而使得该项业务有一个规范的较高水准的起点。而信托公司在完成上述文件的研究中，自主创新的能力也将得到锻炼，信心得到培养。(666LAW.com)

四、有助于信托公司引进战略投资者

目前，信托公司是金融机构中的弱者，其现有资源不论是资产、人力资源、渠道资源均不足以吸引战略投资者尤其是境外战略投资者。信托业回归本业五年来，信托业始终处于政策严管的规范阶段。“新办法”再次调整信托行业定位之后，在如此短暂的时间里监管部门出台“暂行办法”，拓展信托公司展业的政策空间，无疑对虎视眈眈的境外战略投资者发出了一个鲜明的政策信号：伴随“信托投资公司”向“信托公司”、“一法两规定”向“新办法”的转型，信托行业有望进入一个新的发展时期。从此出发，“弱小”的劣势有望变为“快速成长”的优势，投资价值大大提升。(www.trustlaws.net)

五、有助于信托公司内部机制的转换

如前所述，信托公司完成“两个转变”的关键在自主创新。而自主创新体系的建立的关键在“人”。能否建立具有市场竞争力、具有自身品牌效应的专业理财团队，将在一定程度上确定了信托公司“两个转变”的成败。解决“人”的问题，基本路径包括外部引进和内部培养。然而，上述举措能否产生预期效果，取决于公司的用工、用人、激励和约束四大基本机制。没有“用工”层面的“硬约束”，就难以克服“吃大锅饭”、“混日子”带来的负面效应；没有“用人”层面的“强激励”，让引进的高精尖人才看到自身的发展空间，就难以最大限度的发挥他们的潜能，甚至造成引进的人才再度流失或陷于平庸；缺乏科学、合理的考核、奖励机制，就难以形成统一的兼顾各方利益的分配格局与和谐的内部环境，进而影响自主创新体系的建立。而“暂行办法”的出台，为信托公司转变内部机制提供了“试验田”，采取新业务新办法的策略，以QDII业务为试点推进“四项机制”的改革。

六、有助于信托公司认清生存环境，奋起再次创业

对国内金融机构而言，QDII均属于新业务，基本处于同一起跑线开始竞争。QDII业务做得好坏，一定程度上代表了各机构自主创新能力的强弱。一些信托公司可能会认为QDII不是我的强项，我不一定要参与。笔者认为，依靠政策垄断的时代已经渐渐远去，任何创新业务都不可避免市场竞争。害怕竞争、规避竞争的结果只能是在等待中走向死亡。所以，信托公司备战QDII业务，首先是对自身创新能力的一次检验，可以暴露出自身的不足，在补差补缺中改进完善。其次备QDII业务，亲历业务创新的完整过程，形成一整套前后台文件，可为今后的业务创新摸索出一条操作路径；再次通过开展QDII业务，可真实地感受到资产管理市场尤其是高端市场的激烈竞争，认清自身严酷的生存环境和“两个转变”的艰巨性，全员动员投身到再次创业中去。

总而言之，“暂行办法”发布为信托业的健康发展带来的契机，能否抓住机遇，创造出新的业务、新的市场竞争能力，全在信托公司自身的努力。倘若真如本文分析，监管部门的工作重心已逐步从规范转向发展，不断推出新的信托业务尤其是创新类业务规则，那么“暂行办法”的颁布就预示着信托业春天的脚步真的已经临近了。