经纬纺机控股中融 无限风光在信托
发布时间：2019-08-08 22:04:15
摘要：
2010年，公司实现营业收入72.87亿元，同比上升104.04%；营业利润6.69亿元，同比增长884.39%；归属母公司所有者净利润2.45亿元，同比增长410.2%；基本每股收益0.41（元/股）。超出我们的预期。利润分配预案为：每10股派0.7元（含税）。
纺机业务基本复苏。公司是我国历史悠久的老牌纺织机械制造商，行业地位稳固。受益于全球经济回暖，国内纺织行业逐步复苏，纺织机械需求回暖，公司纺织机械实现营业收入53.21亿元，同比上升86.85%，毛利率大幅上升5.91个百分点至12.2%，基本恢复到金融危机前的水平。我们认为虽然纺机需求景气仍将持续，但行业已处于平稳发展阶段，很难有高速增长的可能，公司纺机业务将维系稳定增长的态势。
金融信托一枝独秀。公司制定了以多元化来抵御业务单一带来的行业风险的战略，构建以纺机主业为核心、非纺机械业务和存量地产开发、金融及股权投资共同发展的业务经营格局。从2010年的经营状况来看，除新并表的中融信托贡献高达1.5亿元净利润外，其他行业表现较为平淡，业绩贡献有限。金融信托业务已占据日益重要的战略地位。
非公开增发强化金融信托业务。公司计划向包括实际控制人中国恒天在内的不超过十名对象定向增发不超过10,167万股，发行价格不低于12.11元/股，募集资金主要用于对子公司中融信托增资7.6亿元和补充流动资金3.3亿元。增资后中融信托净资本大大提升，进入国内一流信托公司行列，后续发展值得期待。若中融信托其他股东不按比例增资，也将提高公司对中融信托的持股比例，分享到更多的合并报表利润。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.58元、0.79元和0.98元，按照最新的收盘价13.36元计算，对应的动态PE分别为23倍、17倍和14倍，我们看好信托行业的长期发展前景，上调公司投资评级至“增持”。
2010年，公司实现营业收入72.87亿元，同比上升104.04%；营业利润6.69亿元，同比增长884.39%；归属母公司所有者净利润2.45亿元，同比增长410.2%；基本每股收益0.41（元/股）。超出我们的预期。利润分配预案为：每10股派0.7元（含税）。
纺机业务基本复苏。公司是我国历史悠久的老牌纺织机械制造商，行业地位稳固。受益于全球经济回暖，国内纺织行业逐步复苏，纺织机械需求回暖，公司纺织机械实现营业收入53.21亿元，同比上升86.85%，毛利率大幅上升5.91个百分点至12.2%，基本恢复到金融危机前的水平。我们认为虽然纺机需求景气仍将持续，但行业已处于平稳发展阶段，很难有高速增长的可能，公司纺机业务将维系稳定增长的态势。
金融信托一枝独秀。公司制定了以多元化来抵御业务单一带来的行业风险的战略，构建以纺机主业为核心、非纺机械业务和存量地产开发、金融及股权投资共同发展的业务经营格局。从2010年的经营状况来看，除新并表的中融信托贡献高达1.5亿元净利润外，其他行业表现较为平淡，业绩贡献有限。金融信托业务已占据日益重要的战略地位。
非公开增发强化金融信托业务。公司计划向包括实际控制人中国恒天在内的不超过十名对象定向增发不超过10,167万股，发行价格不低于12.11元/股，募集资金主要用于对子公司中融信托增资7.6亿元和补充流动资金3.3亿元。增资后中融信托净资本大大提升，进入国内一流信托公司行列，后续发展值得期待。若中融信托其他股东不按比例增资，也将提高公司对中融信托的持股比例，分享到更多的合并报表利润。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.58元、0.79元和0.98元，按照最新的收盘价13.36元计算，对应的动态PE分别为23倍、17倍和14倍，我们看好信托行业的长期发展前景，上调公司投资评级至“增持”。
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