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股权分置改革和权证基础知识

发布时间：2019-08-11 15:40:15

　　1、为什么要进行股权分置改革?

　　股权分置是指因为历史原因，客观上造成部分股份不能在交易系统按照市价上市交易和流通，而只能在场外市场(如产权交易市场等)以净资产为基础进行交易和流通，导致两类股票的计价基础产生差异，两类股东的利益诉求不同，即非流通股股东追求每股净资产的增长，而流通股股东则追求市价的增长，影响了上市公司治理结构的完善，不利于上市公司的长久持续发展。进行股权分置改革，则可以消除这些影响证券市场长远发展的因素，对所有投资者均是有利的。

　　股权分置改革能否顺利完成将直接影响未来公司在资本市场的运作，包括资本市场的创新、再融资等等。

　　2、什么是权证?

　　权证是一种可上市交易的新的证券品种，它是发行人赋予权证持有者可于特定的到期日，以特定的价格，购入或卖出相关资产的一种权利。华润本次发行的是认沽权证，该权证赋予权证持有人有权在权证上市后9个月内的最后五天(交易所正常交易日)把1份权证和1股A股股票以3.73元的价格出售给华润股份。

　　3、什么是认沽权证?

　　权证可分为认购权证(call warrants)和认沽权证(put warrants)，认沽权证是指持有者在特定的日期，以事先约定的价格卖出标的证券的一种权利。如万科认沽权证，就是权证持有人有权以确定的3.73元/股的价格在权证行权期将“万科A(000002 论坛资讯)”股票出售给华润。

　　4、认沽权证通过什么原理给投资者提供保底功能?

　　如下图所示，华润股份所免费派送的认沽权证，为万科流通A股股东持有的由“万科A(000002 论坛资讯)”和权证构成的投资组合提供了保底的功能，投资者可以以行权价格3.73元作为保底，而享受投资万科股票所可能带来的增长机会。

　　在这一投资组合中，如果“万科A(000002 论坛资讯)”股价下跌，则由于权证的作用，投资组合的市值将会最低在3.73元，而如果股价上涨，则投资组合的市值也会得到提高。

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