银行联手私募热推TOT(信托中的信托)产品

【免费订阅中国《信托周刊》轻松发送邮件至trustweek@msn.com】

　　又有一批私人银行参战TOT (信托中的信托)发行战团。日前获悉，继光大银行、中国邮政储蓄银行去年发行了一批TOT产品之后，近期中国银行和中信银行的私人银行也已发行或将发行TOT产品。

　　中行、中信再战TOT

　　中信银行私人银行中心内部人士对本报表示，目前正在酝酿一款TOT产品，正在与深圳华润信托洽谈，预计该产品可能于5月份进入发行期，届时投资起点大约300万元，仅面向约50位客户发行。而目前拟合作的私募包括重阳、星石、淡水泉、证大等一批“明星”私募，最终的合作方还未明确敲定。

　　此外，本报获悉，中国银行私人银行的一款TOT产品——“中银国际证券精英汇(1期)”在16日刚刚募集结束。该产品最初计划募集资金20亿元，最终缩小为12亿元左右。该产品从全国400多只阳光私募基金中选择国内8家明星私募作为投资目标，包括江晖的星石投资，李华轮的朱雀投资，吕俊的上海从容，还包括武当、重阳等。

　　据了解，该产品的认购起点也是300万元，而在认购期间，大约一天可以销售出1亿元，客户较追捧此类产品。

　　此前有消息表示，入选为“中银国际证券精英汇(1期)”投资标的的某私募机构人士表示，募集到的资金将在8家私募中实行平均分配，且资金会择机投入到上述8家私募旗下的各一只产品中。按20亿元的理想募集规模，8家私募每家能获得2.5亿元的投资资金。但最终募集金额为12亿元，所以每家私募获得的投资资金约为1.5亿元。

　　事实上，TOT产品此前就已经通过银行的高端客户渠道发行过。

　　去年8月份，光大银行首推银行系TOT产品“阳光私募基金宝”，让普通投资人只用50万元将星石、尚雅、民森、从容和涌金5大阳光私募基金一网打尽。此后，中国邮政储蓄银行也在去年11月发行了“创富金种子优选投顾理财计划1号”，选择的投资顾问分别是国信证券、星石、朱雀、微风无边和智德等5家券商和私募。

　　光大和中国邮政储蓄银行发行的这两款TOT产品，购买起点分别为50万元和30万元，与上述中行和中信私人银行的两款TOT相比，门槛要低很多。

　　据某业内人士透露，TOT产品有两种，一是集合投集合，这种产品起点较低，邮储金种子产品30万元起售，光大“阳光私募基金宝”为50万元；另一种是集合投单一产品，起点较高，一般300万元起，比如华润·深国投不久前推出的“托付宝”当属此类。

　　对私募采取淘汰制

　　光大银行财富管理部某产品经理对本报表示，像光大银行的“阳光私募基金宝”产品，采取的操作模式为：先将募集的资金平均分配给5家私募，光大银行总行设置一个专门的团队跟踪各私募的表现和主动管理该产品，视各家私募的业绩表现再将资金区别配置给各家私募。“前段时间就是吕俊和石波表现好一些，所以配置的资金多一些。”

　　该人士表示，总行也会视大盘的走势与私募进行沟通，商讨仓位控制的问题，如当前该产品的仓位就控制在50%左右。

　　某参与中国邮政储蓄银行TOT产品的私募人士也表示，像运行邮储、光大这种由五家公司构成投资顾问的产品，银行一开始会先把所募集到的资金平均分给每个顾问；经过一定的考察期后，针对各投资顾问的表现，再向运行好的顾问进行资金倾斜，不好的顾问有可能被淘汰出局。光大的内部人士也表示，会采取淘汰制，业绩不好的私募会出局，由光大再挑选合适的私募补充进来。

　　业绩如何分成？

　　当然，这类产品同样存在业绩分成的问题，只是各家银行基于不同的策略考虑，对银行、客户和私募之间的分成比例设置不一。拿光大银行的这款产品为例，该产品规定只有在净值超过1.05时私募才能参与提成，私募的业绩提成是18%，而光大银行仅收取认购费1%、赎回费0.5%和管理费0.5%。

　　银行在此中获得的利益并不多，“主要是总行非常重视这个产品，希望打响这个品牌，所以并不特别在意银行获得多少利益。”上述光大银行人士表示。

　　“客户很喜欢这种产品。银行在经济上的利益很少，销售费用很低，主要是为客户提供更好的产品。”中行私人银行内部人士也表示。

　　也有私募人士对本报表示，这种TOT产品，银行的提成一般在5%-8%之间，私募主要收取业绩提成和管理费，绝对收益扣除上述名目，剩下的则为客户最终收益。

　　多家银行表示，TOT销售时，银行从分行到总行都极度重视。在日益激烈的高端客户争夺中，优质产品已经成为银行必不可少的工具。“没有好的产品，高端客户很可能就流失到其他银行。”某银行人士对本报表示。

　　私募与银行优势互补

　　此外，“银行与公募基金合作，客户老是赚不到什么钱，而银行作为中间渠道，要对客户负责，公募基金的赚钱价值没有私募高，所以银行很重视与私募的合作。”某私募对本报表示。

　　对私募来说，“银行与私募联手发产品是优势互补，各取所需。银行需要投资能力强的专业机构帮客户理财，阳光私募基本没有自己的营销团队。”深圳某私募对本报表示。

　　对于TOT这种产品，多家银行和私募对本报表示，相比起将单只私募产品销售给银行的高端客户，TOT将多只私募集合在一起，可以更有利于分散风险。“我们现在有些激进的高端客户更倾向于购买单只私募产品，觉得TOT很稳健。” 光大上述人士表示。

　　就当前已经运作一段时间的银行系TOT来看，这类产品已表现出较强的优势。比如，“阳光私募基金宝”自2009年9月15日正式成立以来，截至3月10日，净值为1.0635，年化收益率12.7%；于去年11月11日成立的“创富金种子优选投顾理财计划1号”，截至3月15日扣除管理费后净值为1.0344，年化收益率10.32%。>>>非贷款类房地产信托金融创新高级培训班（北京,2010年04月24日-25日）