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台湾期货信托的法律制度与投资运用空间

发布时间：2019-08-17 20:16:15

为因应期货业者之需求，同时为拓展台湾期货市场之发展，“行政院”金融监督管理委员会于今（2007）年7月10日发布期货信托事业及期货信托基金相关法规，分别为《期货信托事业设置标准》、《期货信托事业管理规则》、《期货信托基金管理办法》以及《期货信托事业募集期货信托基金公开帮助书应行记载事项准则》等四种行政命令，作为推展期货信托相关业务之依据，同时未来也将提供投资人更多元化的投资管道。

相对应地，期货公会方面也将研拟相关的自律规范，业者也摩拳擦掌地迎接此项新业务市场的开发，预估明（2008）年第一季应可推出台湾发行之期货信托基金。

在前开规定的发布施行后，国内募集的基金类型总计有三种，亦即“共同信托基金”、“证券投资信托基金”以及“期货信托基金”。一般认为，期货信托基金通常较单纯的证券型基金在收益上较为稳定，原因在于后者的投资标的较单纯，大部分为有价证券或其他货币市场工具，因此基金的净值会随着市场价格下跌而滑落。

相对地，前者可投资的标的种类较多，包含能源、金属、有价证券、货币市场工具或其他衍生性商品等，资产彼此间的关联性相对较低，若能妥适分配风险比例，则报酬率会较高。虽然台湾的期货信托方处于起步阶段，但在相关法规中并未限定期货信托事业首次募集的对象，换言之，可以由业者自行依据发展策略，规划是否向不特定人或特定人进行首募。

此种规定，提供业者较具弹性的规划空间，也符合国际潮流。至于对特定人及符合一定资格条件之人募集的方式中，所称“符合一定资格条件之人”，是指金融专业机构如银行、保险公司、证券商、期货商、票券商以及其他符合主管机关所订条件的法人、自然人与基金（期货信托基金管理办法第13条参看）。

期货信托基金除可操作期货外，也开放操作现货有价证券、现货商品、店头衍生性商品，而且甚至可以购买国内外受益凭证、期货基金等，操作标的之范围相当广泛，可用以开发设计的类型也相当多元。其中由于组合式基金可投资国内外基金，甚至是联结性基金，加上限制条件也较少，因此可能是未来期货信托基金的发展主力所在。(www.666law.com)

此外，前述《期货信托事业设置标准》是依期货交易法第82条第3项之授权所订定，作为业者申请设置、兼营或改制为期货信托事业的依据，该标准中规定发起设立专营期货信托之事业应采许可制，发起人的种类又可区分为“专业发起人”与“一般发起人”二种，前者是指发起人中应有符合本标准第12条第1项所定积极资格条件的基金管理机构、银行、保险公司、证券商、期货商或金融控股公司。

后者则是指不具备上述标准所订积极资格条件的其他法人、机构或自然人。再者，标准中亦规范他业得申请兼营期货信托业、期货经理事业得申请改制为期货信托事业、专营期货信托事业得申请分支机构办理期货信托业务，以及他业得申请分支机构兼营期货信托业务等四种态样。

在发展过程中，如何妥善管理相关事业，也是主管机关关切的重点。《期货信托事业管理规则》针对期货信托业的人员与财务业务等事宜加以规范，所规范者包含负责人、业务员以及基金经理人。

负责人是指按公司法(-提示:即台湾<公司法>)第8条或其他法律规定应负责之人；业务员是指为期货信托事业从事办理受益凭证之募集发行与销售、期货交易及相关投资之研究分析…等业务之人员；基金经理人则是指从事本规则第三条第三款规定的业务，并向期货商同业公会登记为基金经理人的业务员。通过本规则之管理，应可发挥强化资产管理能力之功效，以及防杜不法情事滋生之作用。

综合以观，期货信托的开放，除可以提供投资人更多元的资产配置管道，也可以降低投资人单独参与期货市场所可能面临的高度风险。主管机关方面，也应构思未来应如何继续培训人才，同时也应关注国际市场以及相关法规的调整与变化，以作适时适度的因应。