银信规范利在长远 金融同业合作方兴未艾

　　一场全球金融危机，让众多国际金融巨头市值缩水、资本缺失。我国银行业虽然受牵连不多，但仍然因为政策和市场的双重要求而纷纷补充资本，并同时意识到转变发展方式的重要性，中间业务因而备受青睐。此外，国开行近日设立了国内首家银行全资控股的证券公司，中行对中银保险的控股由间接变为直接，都从另一个层面展现了银行加强同业合作业务乃至金融综合经营的趋势。不论是银银、银证，还是银保、银信，商业银行同业业务才刚上路。
一直以来，中国银行业的盈利模式以存贷款利差收入为主，尤以中小银行对息差收入的依赖度更高。然而，过度依赖息差收入的传统盈利模式，使得国内银行业的盈利水平易受宏观货币政策与信贷政策的影响而出现波动，缺乏抵御经济周期性变化的能力。
　　面对贷款增长的疲软和更高的资本要求，专家表示，银行业的必然选择是增加低资本占用和高佣金收入的中间业务，实现资本节约和盈利增长，例如加大贸易服务、国际支付、证券和基金服务等中间业务的规模和服务深度。
　　“中间业务渠道的拓展将有助于提升银行业市场化盈利能力，改善盈利结构，增强业务运营的稳定性。”上海新世纪资信评估投资服务有限公司分析师熊荣萍表示，“短期内，依托银行传统网络和基础性客户，清算结算和银行卡业务等传统渠道性业务有望成为银行拓展中间业务收入的主要突破口。银行间债券市场规模的壮大和债券品种的日益丰富，有利于银行承销业务收入的增长，而企业并购业务的活跃也有利于银行财务顾问业务的发展，投资银行业务将成为银行中间业务收入的重要来源之一。国内居民收入水平的上升和理财意识的提高，为银行理财业务的发展提供了良好的市场基础。”
　　近日上市银行陆续公布的半年报也表明，银行同业业务以及中间业务对资产、利润的贡献度大都超出所有业务的平均贡献度。
　　兴业银行上半年净利润同比增长40.82%。浙商证券的黄薇指出，其业绩增长的主要驱动因素之一是成本收入比下降，“生息资产同比增长41%，增幅超预期，其中同业资产规模大幅增长85.4%。净利息收入同比增长45.6%，也与同业资产的大幅增长有关。”兴业银行上半年同业业务带来净利息收入同比大幅增长207%。此外，该行净手续费收入同比增长65%。
　　“兴业银行积极把握市场利率大幅上升的机会，发挥同业业务的传统优势，通过非信贷业务增加收益，同业负债和同业资产季度环比分别增长30%和33%，同业业务高速增长令贷款占生息资产比例季度环比下降3.7个百分点至46.7%。”中金公司对其半年报如此点评。
　　工商银行半年报显示，其上半年实现手续费及佣金净收入368.89亿元，同比增长33.0%；占营业收入的比重首次突破20%，至20.30%，同比提高1.6个百分点。
　　建设银行上半年手续费及佣金净收入同比增长43.63%。
　　民生银行上半年手续费及佣金净收入同比增长96%，占营业收入的17.67%，比2009年同期提高近7个百分点。
　　浦发银行上半年手续费净收入同比增长71.3%，占营业收入的比重从6%提升至8%。
　　深发展银行手续费及佣金净收入上半年同比增长56.85%，占营业收入的比例达8.83%，较年初提升1.05个百分点。
　　华夏银行上半年手续费和佣金净收入占营业收入的比例由2009年中期的4.16%提升至6.93%。
　　招商银行上半年手续费及佣金业务收入同比增长32.3%。
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　　银证业务是新支柱
　　“由于银行和证券之间存在着巨大的市场空间和广阔的发展前景，预计在未来的10年内，银证业务合作将成为银行利润来源的新支柱。”银联信近日在其研究报告中如是指出。
　　今年以来，工行、农行、中行、建行、民生银行等分别与证券公司签订了深入合作协议。银联信总经理符文忠认为，银行深知从储蓄业务获得利润增长不是银行未来发展的长远之计，而银监会对禁止银行拉存款行为的强调，也迫使银行转投其他形式的业务创新，各大银行与证券公司的深入合作开始逐渐浮出水面。
　　就银证业务给合作双方尤其是银行带来的好处，符文忠对记者表示：“首先，证券公司客户信用资金的第三方存管业务，能为银行带来最为稳定的收入。其次，在第三方存管业务的基础上，银行可以从中得到庞大的优质客户资源，利用这部分高端客户，银行可以推动存款业务、理财产品销售业务。同时，银证双方也可以进行资金融通合作。证券公司融资融券业务需要庞大的资金支持，这种融资需求必然要通过银行来实现。此外，银证双方也可以在投资银行、资产管理、直接投资、基金业务、期货业务、资金业务、企业年金、金融电子市场等多方面开展业务合作。”宏观地看，符文忠认为，银证合作能疏通证券市场和货币市场之间的通道，提高金融市场资源配置效率，有利于金融机构进行金融创新，满足消费者追求多样化金融产品的要求。
　　工行在半年报中称，“本行把握市场资金充裕、新股验资等市场机会，大力发展第三方存管业务，促进同业及其他金融机构存放款项较快增长。同业及其他金融机构存放和拆入款项余额比上年末增长9.9%。”在资产托管业务中，工行“托管证券投资基金增加20只，达165只。”“大力开展收支账户资金托管业务，推动银行理财产品、证券公司客户资产管理和股权投资基金等新兴托管业务发展，不断优化托管业务结构。”不难看出其对银证业务的重视。近日，工行上海市分行推出了“银期及融资融券直通车”产品，将第三方存管开户、融资融券开户、银期转账开户功能整合进一个专用机具中，意在进一步抢占股指期货和融资融券市场。
　　建行半年报显示，与该行开展业务合作的期货公司近150家，签约客户数量近50万户。
　　在现有的政策条件下，第三方存管业务是专业人士最看好的银证业务。银联信分析师王英懿对记者表示，随着中国证券市场的不断发展壮大，比如融资融券业务和股指期货业务的完善、国际板的推出、新股发行制度的改革，将会吸引更多的资金进入股市，信用资金的第三方存管业务必然可以为银行带来持续、稳定、高额的收入。“毫无疑问，这一业务在未来必将成为各家银行争夺的焦点。”王英懿表示。除了第三方存管业务，银证合作业务还包括资产证券化业务、债券回购业务、融资业务、理财业务以及其他创新型业务。目前，我国银证合作还主要停留在中间业务和融资业务领域。
　　银联信报告指出，目前银证合作的业务模式还存在商业银行的综合效益“不大”、内容层面“不深”及方式方法“不配”等一系列问题。银证合作的潜力巨大。
　　银保合作待深入
　　银保业务，即通过银行销售保险产品的业务，自2003年银行代理保险“一对一”的限制被解除起，进入突飞猛进的发展阶段，2008年在寿险保费总量中的比重跃至48%，为中资银行带来了超过100亿元的手续费收入。如果银保业务的代理方和被代理方是“自己人”，协同效应自然可期。更何况，银保合作还不只限于代售保险产品。
　　近日，：一是中银集团保险有限公司将所持有的中银保险有限公司100%股权全部转让给中国银行股份有限公司，中国银行成为中银保险惟一股东；二是光大永明人寿增资至30亿元，中国光大（集团）总公司持股比例为50%，加拿大永明人寿持股比例减为24.99%，光大永明人寿的公司性质从合资公司转变成中资公司。中行和光大对保险业的企图心昭然若揭。
　　银行参股保险公司的逐渐“破冰”，只是最近三年的事情。大约一年前，人寿保险有限公司（后更名为交银康联）51%的股权，中国银行通过中银保险投资参股恒安标准人寿保险有限公司。此后，建行和北京银行分别参股太平洋安泰人寿和首创安泰人寿，后者更名为中荷人寿。
　　这些银行系保险公司为银行带来的好处已经显现出来。交银康联今年初刚开业，而从交通银行半年报来看，交行上半年实现手续费及佣金净收入71.25亿元，同比增长30.11%。交银国际分析师表示，这在一定程度上得益于交行集团多元化的经营模式，因为保险业务成了交行业绩的新增长点———上半年实现代理保险收入4.52亿元，同比增长42.59%；交银康联保费收入3.13亿元。
　　银保（乃至其他金融业）综合经营的效益在中国平安身上体现得更为明显。虽然中国平安寿险利润下降4亿元，但其他业务利润均有较大幅度增加，其中平安银行实现净利润9亿元，同比增幅56.0%。上半年平安寿险银保规模同比略有下降，但国信证券分析师指出，这是在“上半年银保市场开启新一轮暴涨，同行再度发力，平安寿险主动控制银保节奏”的结果。在产险方面，通过集团内金融产品交叉销售而获得的新业务中，平安产险业务保费收入上半年同比提高53.1%。
　　王英懿表示，在银保迅速发展的背后，是各保险公司的激烈竞争，以及保险公司与银行的合作与博弈。由于银行有网点渠道的优势，保险公司通常被认为处于弱势，但这一状况或可随着银行收益压力和银保结构调整而有所缓解。
　　“银行在金融服务领域拥有强大的营销能力。它们还获准可以销售多种保险品牌，但不能直接组建自己的保险机构。由此形成的模式是：银行通常可以代理多个保险品牌，但往往是‘漫无目的’地销售复杂程度较低的储蓄类产品。”波士顿咨询和瑞士再保险在一份联合报告中指出，这就导致了中国银保市场繁荣表象之下银保产品种类、复杂程度以及客户服务整体质量的“极度落后”。
　　谈及银保大而不强的原因，王英懿表示，银行销售保险产品的时候是比较被动的，主要是通过分行或者支行进行销售，银行对于保险公司的风险管理、资产管理并不是很熟悉。此外，保险产品的销售对技能的要求要比投资理财产品更加复杂，这不仅对销售人员的能力有很高的要求，还要注重对销售人员的道德培养。
　　“同一银行的员工销售多种保险品牌，因此保险公司不愿意为银行员工提供销售技能或售后服务的培训，而这两项都是推销更加复杂产品的必备条件。对于银行而言，积极提供售后服务可能意味着要减少产品种类和代理品牌的数量，从而可能会影响到银行产品组合的竞争力。”前述报告表示。
　　该报告指出：“未来几年，保险业仍将是中国经济体中发展较快的领域之一。但中国的银保保费要想以相应的速度增长，就必须确保不让那些以手续费率为驱动的二流产品及服务影响保险产品的渗透程度。如果中国的银保业务要想蓬勃发展并达到目标，银行和保险公司必须实现进一步融合，建立互惠互利的独家合作关系，使行业远离当前的‘多对多’模式。”
　　这或许是市场对银行和险企尝试综合经营的必然要求。
　　银信规范利在长远
　　银行拥有丰富的服务网络和客户资源，信托则具有信托财产独立、风险隔离等制度优势，银信合作业务因而在近年来取得快速的发展。其中，银信合作理财产品总规模从去年9月末的不足6000亿元，上升至目前的超过2万亿元，而其主要投向是从正常渠道难以获得贷款的地方融资平台、基建行业和房地产，。本月，银监会下发了《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，要求银行将表外资产在今、明两年转入表内，并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行应按照11.5%、中小银行按照10%的资本充足率要求计提资本。
　　“初步统计，2010年以来银行发行的1696款人民币信贷类理财产品中，86.4%的期限在1年以内。这意味着，大部分存量银信合作理财产品在今明两年会陆续到期，而需要转回表内并相应计提拨备和资本的比例并不高。”交银国际分析师李珊珊表示，但此规定对银行新增银信合作理财产品规模将产生影响，从而影响中间业务收入；同时，融资需求由表外转入表内，有助于银行定价能力的提升。总体看，该规定对银行实质负面影响较为有限。
　　银联信分析师唐斌也表示，该通知对银行的拨备影响有限。“首先，银行发行的银信合作产品都是银行的优质信贷资产，转回表内以后也会按照正常类贷款或关注类贷款计算拨备；其次，目前大型银行的拨备覆盖率都超过200%，具有一定的利用一般拨备腾挪的空间。”唐斌表示。
　　商业银行也纷纷表态称，该通知对营业收入、资本充足率等影响很小。
　　工行在中期业绩发布会上表示，首先，银信合作理财业务收入占工行中间业务的比重仅为1.3%—1.82%，占营业收入的比重仅为0.27%-0.38%，因此，即使该项业务停止，对该行收入影响也不大。其次，当前工行理财产品余额为4400亿元，其中银信合作理财产品余额2350亿元，2350亿元中近1800亿元融资类的银信合作项目将在2011年底前到期，不需要转入表内，余下约550亿元中尚有部分产品因投资用作项目资本金不能转入表内形成贷款（贷款不可以用于项目资本金，而理财产品无此用途限制），因此最终需要转入表内的规模非常有限，与工行数万亿元的风险资产相比微乎其微，对资本充足率影响极小。
　　中信银行在业绩发布会上表示，其需要并入表内的银信理财资产占总资产比例为6%—7%，这部分资产会在未来2年内被逐步消化，虽然也会挤占新贷款额度，但总的来说没有大的影响。另一方面，该行称，银信产品存量大的银行反而有利，因为这一部分资金已经进到银行，到期则演化成存款和其他金融产品。
　　银联信分析师高菲认为，新规出台后，银行和信托公司之间的合作会发生一些变化。以前，双方主要是在产品数量和发行规模上做文章，走的是粗放式、规模化的道路；此后，银信双方会转向高端产品合作，如共同为客户设计个性化的理财产品，提高产品的技术含量等。高菲还表示，即便新规会影响银行的中间业务收入，但无论是收益稳定、风险较小的债券类产品，还是有机会博得高收益的结构型产品，都是接替银信产品的备选项。
　　“此举对于近日困扰银行吸存问题的解决，也将有所帮助。”招商证券的王倩表示，“理财客户重回银行存款，有助于缓解银行贷存比压力。”
　　“通知对信贷资产表内实施的截止时间是2011年底，为最终解决信贷资产表外化留有余地，不排除未来通过资产证券化来缓解表外资产表内化的压力。”中投证券分析师表示。
　　唐斌也指出，银信理财业务的规范化并不会减缓信贷资产证券化的进程。“我国推行信贷资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险。”唐斌表示，，该类产品的风险将会降低，对投资者来讲更具投资价值。”
　　综合经营慢慢来
　　名义上，我国金融实行分业经营、，但现实中已经出现了越来越多综合经营的金融集团的雏形。“综合经营是银行发展到一定阶段的必然要求。”业内专家指出。
　　通过集团内部资源共享，金融集团不同领域所能发挥的协同效应有目共睹。平安银行上半年新增的公司业务存款中，交叉销售贡献占比由上年的10.4%提升至22.0%；新增零售存款中，交叉销售贡献占比由上年的5.2%提升至17%；信用卡新发卡109.7万张，其中61.9%来自于交叉销售。此外，平安信托通过交叉销售而获得的新业务同比增加75.2%。
　　深发展和平安银行的整合在即，业内对深发展和中国平安取得双赢的结果普遍持乐观态度。招商证券分析师罗毅表示，“平安银行和深发展整合的实际意义还是在于其后银行平台在平安集团中地位和功能的增强，银行和保险、证券等协同效益的发挥。”国海证券分析师黄秋菡则表示，“深发展未来有望借助于平安集团强大的资金实力和优质客户资源取得快速发展，以摆脱目前缺乏资本金（贷款规模和网点扩张受限）和优质客户（核心存款规模较小，零售业务相对单一）的困境，背靠平安集团的‘大树’好‘乘凉’。”
　　工行在发布半年报时表达了多元化发展的决心。工行称，要通过业务转型达成更均衡的业务结构，减少对资本的依赖。具体的发展战略包括：在收入结构中，进一步降低利差收入所占比重；在业务结构上，形成纵向的盈利格局，今年该行金融市场部、票据部、托管部、贵金属部已启动利润考核，接下来信用卡、资产管理、金融租赁、信托、私人银行、年金等业务也将跟进。工行表示，随着各项业务的推进，工行多元化发展的盈利格局将逐步显现，对利差收入的依赖将逐步降低，长期竞争力将逐渐体现。
　　在银行综合经营模式中，符文忠认为，最有效的方法为全资设立子公司形成集团式经营模式；银行也可以入股各个金融公司，彼此建立以经营理念、资金实力、人员结构为背景的战略合作关系；此外，银行和其他金融机构可以寻求更深层次的内部组织和股权合作，相互参股或者直接在组织结构上进行组合。
　　综合经营有利有弊，风险包括关联交易风险、资本重复计算风险、系统性风险等，此外，。在这样的体制下，符文忠表示，为了有效隔离风险跨市场传递，，；，防范创新业务风险和误导性销售；。
　　“做好风险防范工作是深化综合经营的前提条件，包括稳步推进、，与此同时，金融机构要选择恰当的综合经营模式，设定符合自身风险管控能力的地域和业务组合，不断加强公司治理。”在银行从事金融研究工作的张先生说道。