【高管视点】关于信托公司未来发展战略的思考

新的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》出台以后，信托公司积极向专业理财机构战略转型。同时，随着理财市场的兴起，信托制度优势开始显现，信托行业竞争格局正发生重大变化，因此，认真梳理信托公司未来的发展战略思路，对于指导今后的经营工作意义重大。

一、新规实施以来信托公司的发展情况

信托新规实施两年多来，信托公司经受了复杂、动荡市场环境的严峻考验，继续保持了良好的盈利性和增长势头。

一是行业规模不断壮大，盈利能力明显提升。在2007年特定的市场环境下，信托公司抓住证券市场大幅上升和银信合作业务的良好机遇，经营业绩呈现了爆发式增长。尽管2008年信托公司受金融危机恶化、宏观经济下滑、证券市场低迷等不利影响，经营平稳，核心经营指标稳中有升。据统计，2008年全行业51家信托公司自有总资产达876.34亿元，略超2007年底的865.53亿元；受托管理的信托总资产达1.23万亿元，较2007年底的9013亿元有较大幅度的增长；实现盈利104.64亿元，较2007年度的151亿元相比下滑了31%。

二是多数信托公司顺利完成重新登记，业务转型初见成效。根据信托新规要求，符合条件的信托公司可以直接向银监会申请重新登记，规范开展业务。截止2008年底，全国已有42家信托公司获准换发新的金融许可证，占全部54家正常经营信托公司的78％。在创新业务方面，已经有11家信托公司取得特定目的信托受托人资格，5家信托公司取得QDII资格，多家信托公司已经推出了PE、产业投资信托等新产品，并在积极进行REITs等业务的前期准备。

三是信托行业并购重组不断，市场区域化竞争日益激烈。2007年以来，建行、招行、民生、华融、信达等境内金融机构纷纷收购信托公司，英国安石基金、苏格兰皇家银行、澳洲国民银行、摩根斯坦利、巴克莱银行等境外金融机构也踊跃参股信托公司，华润、华能、华电、华凌钢管企业集团也参与收购或控股信托机构，一批历史遗留问题的信托公司也将陆续完成重组面世，信托行业竞争格局正在发生着重大变动。此外，随着未来信托公司异地信托业务的放开，以京、沪等地为主的区域市场竞争将更加激烈。

四是信托市场定位逐步清晰，行业形象不断改善。信托新规明确提出合格投资人的理念，将信托公司定位于高端理财市场。在经历了初期的彷徨后，信托公司积极进行客户和市场的培育，并抓住银信理财合作的机遇，发挥信托制度优势，实现了信托财产规模的超速扩展。同时，信托公司通过清晰明确的风险揭示，买者自负原则逐渐深入人心，信托行业整体形象不断改善。

，展业环境持续优化。信托新规实施以后，银监会陆续颁布了《PE业务指引》、《银信合作业务指引》、《证券投资信托业务指引》等规范和引导信托公司业务发展。2009年2月，银监会对《信托公司集合资金信托计划管理办法》进行了修改，在合格投资者数量方面适当放宽。，银监会出台了《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》，对固有资产从事股权投资、信托贷款比例等领域进行了放宽，为信托公司发展创造了良好条件。总体而言，，取得了不俗的成绩，但是仍然有许多制约未来发展的根本性问题尚未解决：一是现有信托业务仍以单一项目融资服务为主，创新业务尚未成为信托公司的利润支撑点，业务转型依然艰巨；二是信托资金运用领域比较窄，信托公司自主投资管理能力水平有限，技术、人才和管理方面仍显薄弱，业务缺乏稳定性和持续性；三是销售渠道狭窄，尽管依托银信理财合作实现了信托财产规模的快速扩张，但信托报酬低、客户基础薄仍是制约信托公司发展的突出问题；，但信托登记、信托税收等根本性制度问题仍未解决。

二、信托公司发展的战略环境分析

目前，信托公司正处于一个剧烈动荡、充满不确定的市场环境当中，机遇和挑战并存，且挑战要大于机遇。

从宏观经济形势看，国际金融危机仍在蔓延，贸易保护主义有所抬头，全球经济增速仍在下滑，预计在2010年逐步复苏，但前景仍不确定。尽管我国经济尚处于起飞阶段，未来增长潜力巨大。但受内外不利因素影响，2008年我国经济增长也面临较大挑战。目前政府正在推进庞大的投资计划以及一系列产业振兴计划，但经济结构调整压力仍然较大。

从房地产和证券市场两大重点市场的发展走势看，随着城市化进程的不断加快，房地产市场仍然有着良好的发展前景。但目前商品房库存积压问题比较突出，新增投资规模明显萎缩，市场调整仍在持续。证券市场在经历2008年创历史记录的深幅调整以后，正逐步走出低迷并恢复上升，但受宏观经济前景不明朗、市场需求萎缩、企业盈利能力下滑以及大小非解禁等不利因素制约，短期内很难出现较大的上升行情。

从信托市场的竞争情况来看，一方面高端客户理财历来是各类金融机构必争之地，信托公司在与银行、证券公司、基金公司、保险公司等各类金融机构竞争中并不具有优势；另一方面随着创业板面世，短期融资券、公司债券、中期票据等融资工具的推出，企业融资渠道不断拓宽，信托公司一直以来赖以生存的融资服务功能正在削弱，业务发展亟需新定位。

三、信托公司未来发展的战略思路

从国际信托业的发展看，信托在财产移转及管理中的巧妙设计，以及风险隔离、权利重置的独特功能，具有极强的适应性和广阔的运作空间。

信托业务由最初的民事信托发展到商事信托为主的格局，信托服务机构也由最初的个人、专业信托公司发展成为银行、保险等金融机构兼业经营为主的局面。尽量信托公司不具备商业银行庞大的零售网点、强大的资产管理团队，但通过针对高端客户群体提供整合服务的能力取得了显著成功。因此，综合国际信托业发展趋势和我国信托市场的阶段特点，未来一段时期内我国信托公司的发展方向是以自主管理能力和营销能力建设为核心，逐步实现由融资服务机构向真正的财富管理服务机构的战略转型。

第一，积极推进公司业务和产品模式的创新。一是从高端个人客户和机构客户的理财需求出发，设计提供差异化、个性化的信托理财产品服务；二是拓宽信托资金管理运用的方式和范围，着力提升信托公司专业管理和投资组合运作的能力，推动信托产品由单一项目融资型向组合型、基金型的产品结构转变；三是密切跟踪和参与REITs、资产证券化等标准化、公募信托产品领域，提升信托公司管理运作的规范化、市场化水平；四是加强与银行、保险等其他金融机构的密切合作，发挥信托优势，优势互补，创新和丰富金融市场产品和工具；五是信托公司加强固有业务和信托业务的协同运作，以自有资金参与PE、无指定用途信托等创新产品运作, 推动信托业务的转型发展。

第二，抓住机遇，适时开展异地业务。目前银监会正在酝酿放开信托公司异地业务的限制，未来信托公司的业务布局将不再局限于注册所在地，新一轮的竞争将在全国范围内展开。因此，信托公司必须提早统筹规划，在区域市场布局、人员选聘和管理、业务开展模式、风险控制、信息化和远程管理等方面研究制定切实可行的方案，在时机成熟时快速推进实施。

第三，优化内部治理，强化风险管理。目前多数信托公司已经按照《公司法》、《信托公司治理指引》等要求建立了比较清晰、完整的公司治理架构，引入了独立董事，建立了专门的信托委员会。未来信托公司应重点健全独立董事、信托委员会的运作机制，在保护受益人、中小股东的合法权益中发挥积极作用。同时，信托公司风险防控工作必须长抓不懈，、信托业务创新的动向修订业务管理章程，完善事前防范、事中控制、事后监督和纠正的动态过程和机制，引入现代科学的风险管理手段和工具，逐步建立运行高效、、的全面风险管理体系。

第四，优化激励机制，加强专业团队建设。信托业务的创新发展对公司的专业人才和工作团队提出了相当高的要求。一方面信托公司应着力引进、培养、建立一支与业务发展相匹配的专业化管理团队；通过完善的培训和学习机制提升员工的专业知识和技能水平，解决长期制约信托公司发展的人才短板问题；另一方面信托公司应在合理平衡风险和收益，短期利益和长远发展的前提下，不断优化薪酬激励机制，完善内部竞争和晋职机制，留住人才和激发人才的创造性。

第五，宣传企业形象，加强品牌建设。良好的企业声誉和品牌形象是未来信托公司在理财市场竞争中的立业之本。信托公司必须加大市场宣传力度，加大品牌营销；进一步强化员工的品牌意识，规范从业行为；、公司客户、合作伙伴、新闻媒体等建立良好的互信关系，建立有效的危机管理机制，避免因突发事件对信托公司形象产生不利影响。(中诚信托)