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三年期国开新债获机构追捧

发布时间：2019-08-14 10:11:15

　　认购倍数飙升至8.19倍，中标利率2.21%低于市场预期

　　1年期央票停发带动的现券做多热情显然已经传递到发行市场。昨日发行的3年期国开行第21期金融债受到市场投资者热情追捧，导致中标利率低于预期，同时认购倍数大幅走高。

　　新债中标利率低企

　　国家开发银行公告显示，昨日在银行间债市发行的220亿元3年期固息金融债，中标利率为2.21%，低于机构做出的2.28%附近预测均值，但落在2.20%-2.35%的预测区间内。

　　据参与投标的大行债券交易员透露，国开行稍早前设定投标利率下限位2.19%，可能是出于保证发行数量方面的考虑。“不过按照每家一级市场交易商最大认购量2亿来计算，底线投满了也只有120亿左右，所以只能再往上挪一个标位。也就是说实际上可投标的最低利率为2.20%，最终利率仅略高于该下限值。”

　　上述交易员分析，1年央票停发带动市场做多热情，而且国开行日前明确表示本期债仍为政策性金融债，风险权重为零，导致市场投资者对于本期债券需求迅速蹿升。据了解，机构的追捧热情不仅使得本期债券获得101.2亿元的追加认购，最终发行量上升至321.2亿元，还使认购倍数创出近期新债发行新高。刊登在中国债券信息网的公告显示，共计1537.6亿资金参与投标了187.7亿的招标总量，导致认购倍数飙升至8.19倍。该交易员认为，本期债期限正好符合目前市场投资者3年期以内的投资偏好，同时信用风险相对较低，在1年期央票停发使得市场短期限优质债券供给明显减少。“如果国开行没有提前设定投标下限，按照市场需求来看，本期债券中标利率水平很可能落在2.1%，甚至更低。”

　　市场收益率进一步下行

　　申万研究所的研究报告指出，推动债市看涨的最重要的因素还在于资金面。据了解，目前市场的资金面水平就已经非常宽裕，昨日银行间市场基准回购加权利率基本持平于前一交易日1.98%左右，同时当天的回购利率也保持在1.5%的较低水平。来自机构的初步统计，本周五央行执行新的法定准备金率，届时将释放6800亿元左右的资金量。随着资金成本的进一步下调，银行间市场资金价格以及收益率水平继续下行的空间将进一步拓展。

　　在资金面充裕以及国开行新债招标利率低企的推动下，昨日银行间市场现券收益率继续整体下行5个基点左右，现券成交较前收盘萎缩近三成。其中，期限约3年的金融债收益率已经在1.9%左右的水平，较前一交易日下行5-10个基点；5-10年的金融债买盘也明显增加，10年期左右的金融债收益率已经跌至3.32%，较前收盘走低近6个基点。

　　有交易员透露，受市场买方热情带动，前期收益率相对较高的中期票据双边报价中也出现多个期限在2年左右的券种卖价被点，显示做多动力已经向市场更广泛品种蔓延，该品种收益率相应有所走低。

　　证券时报