中小企业债务融资所面临的问题及对策研究

中小企业的发展不仅对经济稳定增长具有重大作用，而且对缓解日益增长的就业问题，保持社会稳定更具有重要的战略意义，而中小企业由于所有制和内部管理规模的限制，使得在贷款市场处于弱势地位。因此，中小企业的债务融资问题非常重要，决定着企业能否健康发展、壮大... [摘 要]中小企业的发展不仅对经济稳定增长具有重大作用，而且对缓解日益增长的就业问题，保持社会稳定更具有重要的战略意义，而中小企业由于所有制和内部管理规模的限制，使得在贷款市场处于弱势地位。因此，中小企业的债务融资问题非常重要，决定着企业能否健康发展、壮大。
[关键词]中小企业 债务融资
我国是一个发展中的大国，经济转轨和社会转型正处在关键时期，据中国劳动统计年鉴显示，我国中小企业总数已经由2003年的2160万家，增加到2006年的2300万家，占我过企业总数的99%以上。其中，我国65%的专利是由中小企业发明的，75%以上的技术创新、80%以上的新产品是由中小企业开发的，中小企业已成为技术和机制创新的主体。因此，中小企业的发展不仅对经济稳定增长具有重大作用，而且对缓解日益增长的就业问题，保持社会稳定更具有重要的战略意义。
一、中小企业债务融资的方式及特点
(一)直接债务融资
商业信贷、商业票据发行、亲友借款和业主贷款等是较常见的直接债务融资方式。直接债务融资还可分为内源性直接债务融资和外源性直接债务融资。(1)内源性直接债务融资的特点有二，一是融资方式灵活。二是利率水平灵活性大。这是由于贷款提供者作为内幕人士，与企业的关系决定的。(2)外源性直接债务融资方式包括发行商业票据、发行债券和要求商业信贷。对于中小企业来讲，发行商业票据和发行债券一般比较困难，对大多数的中小企业来讲，商业信贷则是最常采用的外源性直接债务融资方式。
(二)外源性间接债务融资
一般来说，外源性间接债务融资包括银行贷款、非银行金融机构贷款、信用合作机构贷款和融资租赁。应该说，外源性间接债务融资是中小企业最主要的融资方式，其中，银行贷款和融资租赁是其中的重中之重。(1)银行贷款。银行向中小企业提供贷款时，所考察的内容与向大企业提供贷款时有所区别。在考察对中小企业的信贷时，银行通常重点考察企业经营者的“特点”和“抵押品”，而中小企业的信息透明度低使得银行要求更高、更多的抵押品以防止经营者的道德风险行为。(2)融资租赁。利用租赁进行融资的基本方式有两种：一种是金融租赁。这种租赁方式的承租方必须签订不可撤销的租赁合同，并负责租赁物品的全部维修费用支出，租期长，通常与资产的经济寿命相一致，承租人有义务支付包括设备成本的分期摊销额和应付利息的租赁费，直到租约期满。另一种方式是经营租赁。经营租赁属于短期租赁，租期通常小于该资产的经济寿命，并且合约经常可取消，租赁物品的维护和保养通常由出租方承担。租赁使中小企业能减少资本需求，通过提高财务杠杆比率，还能使企业将支出水平平均分摊到各使用期，而且还会给企业带来不断更新设备的机会。
二、中小企业债务融资的困境
(一)中小企业自身特点所带来的债务融资方面的困难
首先，中小企业财务制度不健全，企业信息透明度差，导致其资信不高。与大企业相比，中小企业财务行为极其不规范，财务报告随意性大，财务信息失真严重，大都存在信息不透明的问题。其次，中小企业技术水平低，抵御市场变化能力差。中小企业大多数为民营企业，而且大多都在技术和市场已经比较成熟的产业，这样的产业其入场门槛低，衰落压力大，易受经营环境的影响，变数大、风险大，难以吸引投资者的注意。再次，中小企业抵押担保不足、抵押担保落实难，是当前中小企业融资特别是申请金融机构贷款过程中遇到的最大难题之一。
(二)金融行业的特殊性对中小企业融资的不利影响
首先，金融业实行的谨慎原则，不利于风险性较高的中小企业的融资。谨慎原则对国民经济的健康发展非常重要，但在客观上也给风险性较高的中小企业的融资带来极为不利的影响，金融机构处于自身风险的考虑，对中小企业债务融资进行了一定的限制，使一些非常有前途的中小企业失掉好的发展机会。其次，金融行业存在规模经济效益，使中小企业融资处于不利地位。我国金融机构，特别是对于国有商业银行来说，主要以大企业、大集团为主要经营服务对象。对小企业实施贷款与大企业相比，中小企业要求的每笔贷款数额不大，但每笔贷款的发放程序、经办环节，如调查、评估、监督等都大致相同。银行对中小企业行贷，最终会带来经营成本和监督费用的上升。
三、中小企业债务融资的对策
从前面的分析我们可以看出，阻碍中小企业债务融资发展的阻力，主要来自于中小企业自身的特点以及金融行业的特殊性。要解决中小企业债务融资困难，必须从这两个方面入手，不断改进。
1.企业自身
首先，从自身情况出发，制定企业发展的计划，不断向集约型经营方式转化，加强企业经营管理，降成本提质量，增加产品技术含量，提高产品附加值，从核心上提升自身竞争力，从而为吸引外部投资奠定基础。其次，完善企业治理结构和机制，特别是对健全企业财务制度，提高企业信息透明度，对外树立诚信形象，也是解决中小企业债务融资问题的重要方面。健全的企业财务管理制度是提高企业融资能力的根本方面，诚实信用是一切市场主体发展壮大的必要条件，以此为基础用活用好有限的资金，发挥出最大效益，使资金真正循环起来，达到财务效益最大化。
2.金融行业
对中小企业来说，金融机构是最主要和最方便的债务融资来源，与此同时立足国情，这方面需要充分发挥政府在中小企业与金融机构之间的协调促进作用。
首先，建立有利于中小企业融资发展的金融监管框架。其次，建立起灵活的抵押担保贷款制度。这一点也要结合中小企业特点，同时需要借鉴国外的成功经验。另外，在政府主导下，建立为中小企业提供融资服务的专门金融部门并建立金融机构的中小企业贷款激励机制。鼓励国有商业银行为中小企业提供必要的金融服务，可开设中小企业融资专门服务渠道，提供一揽子授信额度，满足中小企业的流动资金贷款、开立保函、承兑贴现、贸易融资等多种融资要求。尽快建立起对创造优质信贷资产的激励机制，鼓励信贷管理人员向有发展潜力的中小企业放贷。