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如何有效处置地方债务风险

发布时间：2019-08-17 21:09:15

　　核心提示：银监会下发新文件允许省级资产管理公司集中管理地方国企不良资产。如何有效处理地方债务？，其次通过市场化的债务重组等能激活的资产。

　　正当人们对国家审计署迟迟不公布地方债务摸查情况产生猜测的时候，近日有消息透露银监会下发了一份针对金融机构不良资产处置的新文件，允许省级资产管理公司(AMC)参与本辖区内不良资产批量转让。

　　这一被喻作“坏账银行”的模式，穿透出地方债务风险不容乐观。不过，鉴于目前市场缺乏权威数据量化地方债务的敞口风险，，，加之地方财事权进一步上收等，这使基于省级AMC能否达到预期效果尚存诸多不确定性。

　　具体而言，通过设立省级AMC，可把地方国企的不良资产统一到AMC进行集中管理，为地方国企提供一个干净的壳资源，从而聚敛和落实三中全会中强调的国企在国民经济中的主导作用；但目前几乎所有地方债是借助地方国企和其他地方关联企业运作，且地方财政一般都承担了相关担保和偿付责任，如今通过省级AMC统一管理可能不良化的地方债，表面上看是一种由分散走向整合的债务管理方式变化，但由于不同的地方债务有着不同的合同契约形式，因而也就牵涉到错综复杂的利益协调问题，使省级AMC整合地方债知易行难。

　　同时，省级AMC是以何种价格收购银行不良资产也是一大考验。因为就目前的经济金融形势看，地方债投资了大量低效、无效资产，而无法产生充足的经营活动现金流，已使地方债和国企债务面呈现借新还旧特征，导致了金融市场出现流动性黑洞，并侵蚀银行的资本金，银行有甩掉部分地方债的意愿。

　　但若部分可能不良化的地方债务定价过低，那么将预示着银行风险敞口暴露，银行显然不情愿；而若定价过高则地方资产管理公司缺乏财力去消化，而反过来继续依赖金融市场的融资，如正在先行先试的浙商资产管理公司相关人士认为，“不排除今后地方AMC通过同业拆借市场融资”；不过，其能否在银行间同业拆借市场融到资无疑不容乐观。毕竟，目前坊间传闻的银监会9号文正对同业拆借市场中回购资产和信托资产清理整顿，加之省级AMC融资支持的资产恰是银行等唯恐避之不及的风险资产。

　　不仅如此，，，省级AMC显然略显单薄。而且，即便是信达等四大AMC近年来处置银行不良资产时都谈不上成功，其资产回收率过低，至今尚无法有效偿付曾经发行的特别债本息，这更使市场担忧省级AMC在处置地方债务风险的可行性。