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地方政府债务，使经济结构劣质化

发布时间：2020-08-30 13:53:15

　　经过一轮举债高峰，中国地方政府的负债又上一个新台阶。在“中国城投债创新与发展研讨会”上，国家发改委财金司负责人明确警告：地方政府负债超高可能引发风险。

，曾经说过，部分县乡债务沉重，财政异常困难。时至今日，在各级政府以各种名目举债、基建投资大干快上、经济数据歌舞升平的背后，地方政府的财政赤字已然再创新高。中国地方政府会不会出现美国加州施瓦辛格治理下的财政破产困局?

　　地方政府负债率节节攀升，迄今已达5万亿之巨，而其还债能力却大成问题。从债券发行情况看，地方政府债普遍面临信用危机。最大问题是评级普遍不高。更让人们放心不下的是，已经发行的地方债券还面临着虚增资本金等信用不良的质疑。据媒体报道，按照发改委去年11月初的测算，“4万亿”投资总额中，今明两年需地方配套1.12万亿，按去年四季度的水平估算，各级地方政府有能力承担的配套资金总计6200亿，资金缺口5000亿;其中2009年配套能力为3000亿，资金缺口2400亿，2010年配套能力3200亿，资金缺口2600亿。

　　如此巨大的资金缺口究竟用什么办法解决?实际上没有根本解决之道。目前可以演绎的几种渠道是，借新债还旧债，把偿债压力后延，或者借助全面通货膨胀减少债务负担，如果说借新债还旧债是聊胜于无，那么用通胀的办法则是水漫金山、全面毒化经济肌体。在此过程中，担保发行地方债，，最终由全国纳税人承担。

　　既然有这些通道，地方政府必然千方百计通过各种途径增加举债以助推短期政绩。各地举债平台公司虚增资本金，或者向企业、银行借入流动资金充当资本金就非常自然。国家发改委财金司负责人坦承，城投债发行前存在“过度包装”，城投公司“作虚资产”和“作虚利润”，也就是俗称的做假账，提高资本金与利润，以满足公司法的规定，即发行“累计债券总额不超过公司净资产额的40%”，以及“最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息”等。这导致信贷风险大增，为银行未来巨额呆坏账埋下隐患。

　　地方政府的隐型赤字以及财务风险的转嫁过程，就是中国财政经济结构进一步劣质化的过程。地方政府为了偿债，必然想尽办法增加税费，恶化营商环境;为了解决银行风险，必然增加贷款者的负担;，，以致货币水浸。这是一味中国经济无法承受的苦药，也是无法破解的黑洞。

　　我们也许无法看到美国式的地方政府财政破产，但我们将可能目睹中国式的政府信用破产以及中国式的地方政府的债务危机。堵住地方债务黑洞，迫使地方政府承担债务人的信用风险是必然之策，惟其如此，才能让地方政府失去转嫁风险、祸害经济之道。