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证券公司重组模式的比较

发布时间：2019-08-26 13:33:15

　　证券公司重组模式的比较

　　自1999年港澳国际信托被中银国际托管以来，我国问题证券公司的托管历史已经进入第七个年头，问题券商的托管方式可大致可分为五种：

　　第一种是新券商接手，原券商退出的方式。在此方式中，问题券商在退出之后，有新的公司成立并承接其牌照，例如港澳证券、珠海证券和云南证券等。这些新的出资者解决问题证券公司个人账户窟窿，接管其证券营业部，获得证券牌照，成立新证券公司;原证券公司则转为实业公司，其他债权债务关系一并转移，原名称消失，实业公司作为承债主体继续存在。中银国际早在设立之初，就通过托管港澳信托，出资将其下属的20家证券营业部收入囊中。太平洋证券托管云南证券所属证券营业部及相关经纪业务部门，也与此类似。

　　第二种方式是行政指定，实力券商托管问题券商。2002年起，证券公司经营业绩不断恶化，鞍山证券、富友证券、新华证券等陆续被托管后退出市场。其中鞍山证券因违规被撤消后，其下属的证券交易营业部由中国民族证券有限责任公司实施托管，并继续经营;新华证券在撤消，其证券业务及所属证券营业部由东北证券托管，并且在短暂的托管期后迅速翻牌，营业部改属东北证券。

　　第三种方式是政府出面的行政接管。典型案例是2004年初南方证券被行政托管。从目前情况看，建银投资讲承接南方证券的主要业务，并同时承接南方证券的债权和债务，以及央行的78亿再贷款，而南方证券已经宣布关闭。

　　第四种方式是由四大资产管理公司进行托管。目前，除长城资产管理公司外，其他三家资产管理公司旗下均有问题券商托管。在托管经营期间，由资产管理公司组织成立的托管经营组行使公司经营管理权，证券交易等经营业务正常进行;除客户证券交易结算资金外，被托管券商的所有债务停止支付，由相应资产管理公司负责进行登记、确认。

　　第五种方式是经纪业务托管的模式，以大鹏证券被托管为代表。长江证券于2005年初托管大鹏证券的经纪业务，即托管其全国31家营业部和2家服务部，而不涉及其债权债务关系。

　　这种托管模式较其他四种模式相比较而言，具有独特的几点：首先是托管方的选定上有了明确的标准，由创新试点券商托管问题券商;其次是对问题券商的选择和处理办法逐步有了清晰的思路，管理层已经下定决心要扶优限劣，对于一批问题券商要坚决关闭;再次是从经纪业务托管入手有利于及时稳定金融市场，有效避免了金融风险的蔓延。最后是从托管的效果看，这种模式相对于资产管理公司托管和行政托管而言，由于不存在行业技术壁垒，托管工作的效率是最高的，更重要的是盘活了问题资产，使优质证券公司获得了发展壮大的契机。这种模式由此基本上确定了由优质券商托管问题券商，并接纳其证券资产的思路，将进而以此推动证券行业的重组。