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可转换公司债券价值影响因素分析

发布时间：2019-08-04 05:27:15

　　核心内容：投资者选择可转换公司债券进行投资时，必须考虑影响其价值的逐多因素：公司基本面和成长性、市场利率、发行条款（包括期限、票面利率、转股价格、赎回条款、回售条款等）标的股票。下面由的小编简单介绍一下这些因素，感谢您的关注。

　　1、公司基本面和成长性

　　可转换公司债券作为发行公司向社会公众筹集资金的有价证券的凭证，代表了发行公司获取利润的能力和增长潜力，因此其基本面是影响可转换公司债券最主要的因素。公司经营业绩和成长性越好，股票价格上涨可能性越大，可转换公司债券的价值也就会越高。否则，发行公司业绩下滑可能导致信用危机，此时的可转换公司债券隐含着巨大风险。

　　2、市场利率

　　市场利率水平影响可转换公司债券的债券价值。一般来说，市场利率作为可转换公司债券的债券价值折现率。因此，市场利率与可转换公司债券的价值成反向关系。在此要注意是，这种影响在不同情况下效果是不一样的，当股票价格远高于转股价格时，可转换公司债券几乎不受市场利率变动影响，若价格较低时，可转换公司债券与普通债券一样，对市场利率变动非常敏感。

　　3、发行条款

　　⑴期限

　　期限对可转换公司债券的影响主要从以下方面考虑：一是债券价值角度，对相同利率、相同信用等级的两只可比债券来说，期限越长，其折现值越低；二是从可转换公司债券赋予投资者转换股票这个角度，显然，一只期限长的可转换公司债券期限短的有更多上涨机会；可转换公司债券的其他期限越长，获得转换的机会和股票增长的机会越大，其期权的价值也就越大。期限对可转换公司债券的影响是其债权性质和期权性质共同的结果。

　　⑵票面利率

　　票面利率是决定可转债债券价值的主要因素，是可转换公司债券投资者基本回报，也是可转换公司债券投资价值的保底价值指标，在其他条件相同的条件下，票面与可转换公司债券价值成正向关系，既票面利率越低，可转换公司债券的债券价值越低，反之亦然。

　　⑶转股价格

　　发行可转换公司债券时所制定的股价格既体现了公司经营业绩，也代表转换公司债券的投资价值。通常初始转股价格比股票价格要高。对于同一可转债，在其他条件不变的情况下，转股价越高，股票买权执行价格就越高，股票买权的价值就越低，可转换公司债券的价值就越低。另外，转股价调整也是影响可转换公司债券价值的一个重要因素。包括除权、除息调整和转股价向下调整。